纸浆盘中拉涨，原因找到了……

　　期货日报

　　昨日下午，纸浆期货主力合约2503盘中突然拉涨，收于6102元/吨，上涨1.8%。

　　在弘业期货金融研究院分析师梁明月看来，昨日纸浆期货价格盘中拉涨，更多的可能是受到集运指数（欧线）期货大幅上涨的带动。纸浆进口依存度较高，大部分纸浆以海运的方式运输到国内，集运指数（欧线）期货上涨可能引发市场对海运成本增加的担忧，进而造成纸浆价格上涨。

　　对此，国泰君安期货研究院纸浆期货高级研究员高琳琳表示认同。据介绍，近期阔叶浆外盘价格止跌回稳，针阔叶价差回调，对针叶浆的拖累减轻。另外，我国纸浆主要从加拿大、智利、芬兰、巴西等国进口，运费上涨也会在一定程度上影响进口成本。

　　不过，考虑到目前纸浆基本面整体供大于求，高琳琳预计节后在供需双增下市场或延续震荡。

　　据期货日报记者了解，春节临近，造纸链条的市场氛围转淡，节前备货趋于收尾。生活用纸市场价格持稳，行业头部纸企以及部分中小型纸企公布2月涨价计划，但是临近春节假期，物流受限，部分区域发货缓慢，终端消费市场尚存部分小单，加工厂陆续放假停工。铜版纸停产企业暂未恢复生产，部分企业出口订单尚可，支撑工厂产销相对平衡，纸企多维持挺价意愿。终端消费逐渐转淡，用户采买意愿降低，需求端无明显利好。双胶纸市场稳定为主。目前行业供应端利好仍存，且成本面变动不大，盈利水平延续低位，企业多维持挺价态度。春节将至，下游消费支撑趋弱，用户补库意愿有限。

　　事实上，在梁明月看来，下游原纸市场在1月相继发布的涨价函更多的是为了缓解成本压力，并非终端需求好转推动。考虑到原纸利润偏低，市场对高价原料的接受程度不高，原纸价格的上涨较难直接形成正反馈，这反而可能会抑制纸浆上方空间。

　　国际浆厂外盘报价坚挺，智利Arauco公司针叶浆银星报盘795美元/吨，加拿大针叶浆雄狮790美元/吨，金狮810美元/吨，人民币汇率在7.3关口徘徊，纸浆进口成本进一步抬升，加上国内纸浆现货俄针浆近期在5950元/吨上下波动，在一定程度上或可支撑纸浆市场走势。

　　梁明月表示，2025年一季度纸浆市场或将坚挺运行。建议相关投资者关注市场未来是否会交易“金三银四”旺季预期、海外浆厂是否会缩减供应及宏观情绪对纸浆市场的影响。

　　此外，高琳琳补充道，还需关注后续教材教辅招标带来的文化纸需求增量，主要浆企产能落地情况、开工变动及下游采买情绪变化，宏观方面则可关注一季度国内宏观政策具体细节的出台。