两大千亿船舶上市公司合并获批，央企重组整合动作不断

　　近年来，国有经济布局结构持续优化，在钢铁、船舶、海运、能源、轨道交通等领域重组形成一批具有全球竞争力的大企业大集团。

　　中国船舶集团旗下两大千亿市值平台合并更进一步。1月7日晚，中国船舶集团旗下中国船舶（600150.SH）公告，其换股吸收合并中国重工（601989.SH）已获国资委等主管部门批复，原则同意本次交易的总体方案。

　　公告显示，中国船舶拟以向中国重工全体换股股东发行A股股票的方式，换股吸收合并中国重工，此次交易构成关联交易及重大资产重组。交易完成后，中国船舶实际控制人仍为中国船舶集团，最终控制人为国务院国资委，未发生变更。

　　近段时间以来，央企重组整合方面动作频频。中国资源循环集团、中国数联物流信息有限公司相继成立，一批央企专业化整合重点项目集中签约。国资委在多个场合密集表态，要求今年各央企聚焦主责主业，加快国有资本“三个集中”，加大力度推进战略性重组和专业化整合。

　　业内认为，2025年是新一轮国企改革深化提升行动（2023~2025年）的收官之年。作为本轮国企改革的重点任务，加大市场化整合重组力度，或成为2025年改革工作的重头戏。并购重组将更加强调产业链整合，未来热点将集中在高端制造业、战略性新兴产业、未来产业等领域。

　　解决同业竞争

　　2024年9月2日，中国船舶与中国重工启动合并重组，两家公司9月3日开始停牌，至9月19日复牌。2024年9月18日，中国船舶与中国重工同时发布换股合并预案，两公司的换股价格分别为37.84元/股和5.05元/股，每股中国重工股票可换0.1335股中国船舶股票，预计交易总价将超1100亿元。

　　中国船舶和中国重工此前均在公告中表示，此举旨在进一步聚焦国家重大战略和兴装强军主责主业、加快船舶总装业务高质量发展、规范同业竞争、提升上市公司经营质量。

　　本次重组完成后，存续上市公司中国船舶的资产规模、营业收入规模、手持船舶订单数将领跑全球，成为世界第一大旗舰型造船上市公司。

　　公开信息显示，中国船舶是全球造船龙头企业，全球市占率约11%（以完工载重吨计），也是中国船舶集团下属产能最大、产业链最全、技术实力最强的核心军民船舶上市公司，旗下拥有江南造船、外高桥造船、广船国际等国际知名造船企业，设计建造能力全面覆盖世界造船业皇冠上的“三颗明珠”。

　　中国重工则是国内领先的舰船研发设计制造企业，旗下拥有大连造船、武昌造船、北海造船等国内顶尖造船企业及大连船推、武汉重工等舰船配套企业，主要业务涵盖海洋防务及海洋开发装备、海洋运输装备、深海装备及舰船修理改装、舰船配套及机电装备、战略性新兴产业等五大板块。

　　此次资产重组被认为是解决中国船舶和中国重工之间总装业务同业竞争问题的核心动作。中国企业改革与发展研究会研究员吴刚梁接受第一财经记者采访时表示，继集团层面合并之后，这次两船重组是上市公司平台的整合，体现了“一企一业、一业一企”原则，有利于中央企业内部实现优质生产资料和人才资源的有效聚集、高效利用，推动产业链创新链资源配置更加合理，防止重复建设与同质化竞争。

　　广发证券认为，2023年中国船舶、中国重工的费用率约7.5%、9.4%，重组后通过客户资源共享、技术研发共享等有望实现费用率的降低；同时，当前两大公司的产能利用率分别为72%和53%，合并后有望通过插空生产、标准化建造等举措优化生产，进而提升盈利能力。

　　央企重组整合加速

　　近年来，国有经济布局结构持续优化，在钢铁、船舶、海运、能源、轨道交通等领域重组形成一批具有全球竞争力的大企业大集团，中央企业在涉及国家安全、国计民生等领域的布局比重超过70%。

　　2024年12月19日，中国数联物流信息有限公司成立大会在上海举行。中国数联物流是由国务院国资委直接管理、股权多元化的中央企业，引入招商局集团、中国保利集团、中国物流集团等作为战略投资者，将以数据技术服务物流供应链行业为主责主业，以公路、铁路、水路、航空、口岸等领域数据资源共享和开发利用为核心，整合物流与信息流、资金流，构建国家级物流大数据平台。

　　此前的10月18日，中国资源循环集团在天津成立。这家新组建的中央企业将专门从事资源循环利用，承担打造全国性、功能性资源回收再利用平台的重要任务。从股权结构看，国务院国资委、中国宝武钢铁集团有限公司、中国石油化工集团有限公司、华润（集团）有限公司各占20%，中国铝业集团有限公司、中国五矿集团有限公司各占10%。

　　新央企接连落地，是国企改革深化提升行动攻坚突破、国资国企布局优化调整加大力度的一个缩影。近日召开的中央企业负责人会议研究部署了2025年重点任务。此次会议上，国务院国资委要求各央企聚焦主责主业，加快国有资本“三个集中”，加大力度推进战略性重组和专业化整合。

　　国有资本“三个集中”，是指推动国有资本向关系国家安全、国民经济命脉的重要行业和关键领域集中，向关系国计民生的公共服务、应急能力、公益性领域等集中，向前瞻性战略性新兴产业集中。

　　2024年12月27日，在国有企业改革深化提升行动2024年第四次专题推进会上，国资委再次强调，要通过战略性重组和专业化整合推动结构优化，重点围绕“三个集中”，立足构建现代化产业体系，尊重创新规律和产业发展规律，鼓励以创新能力强的企业为龙头，以市场化方式推动重组整合，实现“1+1>2”，推动更大范围的资源优化配置。

　　2025年1月1日出版的《求是》杂志刊发了国务院国资委党委的署名文章，提出紧紧围绕深化供给侧结构性改革，加快调整存量结构、优化增量投向，推动国资国企布局再聚焦、资源再集中、工作再协同，推动新旧动能平稳接续转换，当好现代化产业体系建设排头兵。

　　中国企业改革与发展研究会研究员周丽莎表示，2025年要围绕优化国有经济布局和结构、提高国有资本配置效率、增强国有经济活力等核心任务，加大改革力度，推动国有企业实现转型升级和高质量发展。其中，国企并购重组将更加强调产业链整合，未来热点将集中在高端制造业、战略性新兴产业、未来产业等领域。