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时隔14年货币政策再提“适度宽松” 明年LPR会怎么走?五年期以上或单独调降20-60基点

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  • 2024-12-10 00:18:02
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  财联社12月9日讯(记者 郭子硕)12月9日,中共中央政治局召开会议。会议指出,明年要实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策,加强超常规逆周期调节。这也是2011年以来货币政策基调首次从“稳健”转向“适度宽松”。

时隔14年货币政策再提“适度宽松” 明年LPR会怎么走?五年期以上或单独调降20-60基点

  在市场人士看来,本次货币政策转向将有助于提振市场信心,改变当前市场预期普遍偏弱的状况。多名市场人士均认为5年期以上LPR报价将进一步下调,不过预测幅度有所分化,在20bp至60bp不等。

  货币政策转向引发LPR下调预期

  光大银行金融市场部宏观研究员周茂华告诉财联社记者,目前国内经济处于复苏阶段,楼市出现企稳复苏迹象,但有效需求不足。为配合积极财政政策实施,货币政策有望适度宽松,经济逆周期调节力度有所加大,不排除后续进一步使用降准、降息等工具,为LPR进一步调降打开空间。

  东方金诚首席宏观分析师王青表示,当前物价水平持续偏低,有效需求不足,2025年逆周期调节需求上升,推动央行货币政策基调转向。2025年,央行会继续实施有力度的降息降准,其中政策性降息幅度有可能达到0.5个百分点,明显高于今年0.3个百分点的降息幅度,而且各类结构性货币政策工具利率也会适时下调,进而引导企业和居民融资成本下行。

  “不排除2025年通过较大幅度引导5年期以上LPR报价下行等方式,继续对居民房贷实施较大力度定向降息的可能。这是促进房地产市场止跌回稳的关键一招。”王青补充。

  广开首席产业研究院首席经济学家连平曾在今年9月指出,“稳健”的货币政策基调与市场心理预期之间存在明显落差。与欧美国家连续降息时动辄25-50个基点,甚至单次最高下调100个基点相比,其(国内LPR调整幅度)与市场预期之间存在明显的落差,小幅降息难以对市场产生明显影响。

  2023年以来,人民银行多次调整LPR报价,但单次调整幅度多在25bp以内(含)。2024年,贷款市场报价利率(LPR)经历三轮调整。其中,2月人民银行“不对称降息”,将5年期以上LPR单独下调25bp。7月、10月,1年期和5年期以上LPR报价双双下调,且调整步调一致,幅度分别为10bp、25bp。

  专家:5年期以上LPR利率或单独调降,幅度在20bp以上

  多名分析人士认为,2025年5年期以上LPR利率具备下调空间,且5年期以上LPR利率或单独调降。

  民生证券首席经济学家陶川在研报中预测,2025年一季度,降准或将是汇率压力下常态化的对冲工具,7天逆回购利率则保持稳定,但考虑到地产需求仍待提振,5年期LPR利率或单独调降20-25bp。而随着汇率目标重新校准以应对关税加码,二季度及以后7天逆回购可能有调降40bp左右的空间。

  中国银行宏观今日也指出,人民银行将相机抉择实施降息,加大对实体经济支持力度,降低社会综合融资成本,全年政策利率的累计降幅可能在20bp,引导5年期LPR下调40bp至60bp。

  华福证券研究所固定收益首席分析师徐亮指出,展望2025年,稳增长仍是第一目标,经济不及预期情况下降息仍可落地,LPR可能仍存在20-30bp的下调空间,预计进一步带动消费回升。

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